经济日报记者 郭子源
如何构建与新质生产力发展相适配的金融服务模式？如何满足科技型企业从初创期到成长期、成熟期的全生命周期融资需求？在2025陆家嘴论坛期间，上述话题备受关注。多位业内人士认为，接下来要加速打造科技金融生态圈，探索接力投资模式，并充分发挥耐心资本的作用。
打造科技金融生态
科技部等7部门今年5月联合发布的《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》明确提出，发展科技金融是促进科技创新与产业创新深度融合的必由之路，金融资本是支撑高水平科技自立自强的重要力量。
与会嘉宾普遍认为，做好科技金融这篇大文章，要加快打造科技金融生态圈，建立系统化、全链条、集成式的科技金融生态体系。
“科技成果从实验室到产业化、‘从0到1’‘从1到N’，这中间存在着很大的不确定性，但金融往往追求预期确定性，预期差异容易导致金融资源错配。”中国银行行长张辉认为，传统金融逻辑更注重现金流等财务指标，但科技企业的核心价值是技术，这对金融机构的价值评估专业性提出了更高要求。此外，科创产业需要综合金融服务，因此要提升协同服务能力，打通资金供给渠道。
如何解决上述难题？“关键是加速打造科技金融的生态圈，提供接力式综合金融服务，建立系统化、全链条、集成式的科技金融生态体系。”张辉说，这个生态体系应满足4个基本条件。具体来看，参与主体必须完备。科技型企业从初创期、成长期到成熟期，需要直投、投行、商行、保险、担保等多种金融机构、多个金融品种接续发力。
同时，职责分工要清晰。“监管划底线、市场担主责、政策补缺口。”张辉说，金融机构、产业投资方要发挥各自优势，做好差异化服务供给。
产品体系也要适配。张辉认为，金融机构要从“我能提供什么”转向“科创需要什么”，持续升级产品与服务，精准适配科技型企业的生命周期、各个阶段需求，提供涵盖投资端、信贷端、保险端的一揽子综合服务方案。此外，还要有健全的配套机制。“针对科技创新的新特点，要重点完善利益分享机制、风险分担机制和尽责免责机制。”张辉说。中国银行深入推进“中银科创生态伙伴计划”，旨在打造以服务科技型企业为核心，汇聚政府、投资机构、产业龙头、行业协会、科研院所等组成的科创生态圈，通过整合集团内外资源，引导各方科创要素有效聚集，为科技型企业提供“天使投资—创业投资—私募股权投资—银行贷款—资本市场融资”等多元化接力式金融服务。
探索接力投资模式
在金融服务科技型企业的过程中，股权融资、债务融资、保险保障如何协同联动？“这两年，我走访调研了不少科创企业，深刻感受到企业对科技金融综合服务需求越来越迫切。”中国人寿保险（集团）公司董事长蔡希良说，中国人寿依托保险、投资、银行综合金融优势，发挥不同金融业态的协同效应，统筹运用股权、债权、保险等工具，为科技型企业提供全生命周期、全方位的金融服务，探索构建科技金融国寿服务生态。
蔡希良表示，通过构建科技金融服务生态，实现同一集团不同金融服务的资源共享、优势互补，能够增强科技金融的适配性，助力科技企业进一步提升市场竞争力、可持续发展能力。
“一方面，重点加大对科技创新风险的保障力度，创新科技保险产品，通过‘共保体’等方式，实现科技研发、成果转化和应用推广的保险保障全覆盖，有效缓解科创的后顾之忧。”蔡希良说，另一方面，发挥保险资金的长期资本、耐心资本优势，用好信贷资源，为科技企业提供投贷联动的综合金融支持。
保险资金与政府基金接力投资也是完善科技型企业综合金融服务的一个新尝试。“科技创新的周期长、投入高，保险资金与其有较好的匹配性。但保险资金对资金运用的安全性要求比较高，而科技企业的早期风险高，不确定性大，所以保险资金投早、投小存在天然障碍。”蔡希良说。
为破解“投早、投小”难点，中国人寿探索创新“S基金接力投资”模式。蔡希良介绍，2023年中国人寿出资118亿元，以S份额投资方式受让上海集成电路产业投资基金股权，完成行业首单S基金投资，成功探索了保险资金与政府产业引导基金接力投资的模式。
“该模式的特点是，政府产业引导基金完成重点领域科技企业孵化，保险资金在相对成熟阶段积极进入，这既帮助了政府基金‘腾笼换鸟’、提升了政府资金的运用效率，又满足了保险资金的稳慎投资原则，实现了政府引导扶持产业‘从0到1’、市场化资金‘从1到100’的投资接力。”蔡希良说。
拓宽稳定资金来源
当前，银行信贷依然是服务科技型企业的重要力量。接下来，如何更好发挥中长期信贷资金作用、为科技型企业提供更多稳定的资金来源？“政策性金融具有发现市场、撬动杠杆、弥补失灵的功能，始终为新质生产力提供战略资本、长期资本和耐心资本。”中国进出口银行行长王春英说。
王春英表示，在技术产品化阶段，政策性金融能够发挥战略导向作用，通过提供先期支持，助力企业技术攻关、加速成熟，以前瞻性布局引导产业发展方向；在产品商业化阶段，政策性金融能够履行支撑保障职能，通过加大对现代化产业体系中的重点行业、重点企业、重点项目的信贷支持力度，帮助企业突破成本瓶颈；在产业化阶段，政策性金融能够强化引导协同功能，通过示范引领，撬动更多商业性金融以及社会资本共同参与，打造产业链，培育壮大产业集群，形成合理分工、优势互补、有序承接的协作格局。
当前，面对全球价值链重构与竞争加剧，亟需强化科技创新驱动，开发高附加值产品与服务，塑造外贸竞争新优势。“进出口银行将加大对高技术产品外贸企业的支持，以技术进步为牵引，拓展更广阔的外贸增长空间。”王春英说，一方面，为传统产品的技术升级和设备改造提供金融支撑，助力企业提升产品价值，更加精准地对接国际市场需求；另一方面，推动产业数智化转型，支持大数据、云计算等技术在采销、仓储、物流等环节的应用。
王春英认为，深化全球创新产业协作不仅有助于整合、利用全球资源，更能促进技术、标准与市场深度融合，实现“引进来”与“走出去”良性互动。“我们将提供灵活多样的金融产品和服务，助力产业链节点企业探索全球合作的新模式、新路径，推动跨境产业链的结构优化、功能强化，提升稳定性和协同性。”王春英说。
值得注意的是，新质生产力的发展催生出多元化的融资需求，单一金融机构难以完全满足。“进出口银行将通过联合融资、平行融资、第三方市场合作、知识分享等多种形式，与国内外金融机构开展合作。未来我们还将进一步发挥国际合作特色，推动与世界银行等国际多边机构在科技、先进制造等领域的深度联动，促进知识、技术、管理经验跨境流动。”王春英说，该行还将深化与国内外同业在数字、科技、绿色等领域的务实合作，共享中国新质生产力发展经验。
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